В общем-то можно, хотя в наше время есть множество иных прекрасных утеплителей.
Толщина слоя опилок должна высчитываться индивидуально, отталкиваясь от климатических особенностей конкретного региона.
Толщина может быть очень значительной (пол метра и более, тут уже смотрите по месту, устоит ли, есть ли возможность таким слоем утеплять потолок).
Так же важно подобрать породу древесины из которых получены опилки.
Лучший вариант это дубовые опилки, даже если влага попадёт на дубовые опилки это не проблема.
Так же важно помнить что опилки чрезвычайно горючий материал, надо уделить внимание дымоходной трубе (я так понял речь о частном доме).
Сами опилки пропитываются антисептиком с просушкой, на второй стадии антипиренами
с просушкой и лишь после этого их засыпают на перекрытие (потолок, как Вы пишите).
Есть варианты смешивания опилок с цементом, глиной.
Гидроизоляции, паро-изоляции так же надо уделить повышенное внимание.