Любая отделка маленькой лоджии, если она по карману и нравится пользователю может считаться правильной.
Не правильная отделка лоджии заключается лишь в нарушении технологии, той или иной отделки.
Вы можете отделать лоджию декоративной штукатуркой.
Можете оклеить обоями, можно стены покрасить (и потолок).
Можно использовать вагонку включая вагонку ПВХ, так как лоджия не большая, то при монтаже вагонки можно использовать бескаркасный метод (сажаем на клей).
"Как?", напрямую зависит от "чем?".
Если обои, а лоджия у нас не большая, выбираем светлые тона, обои моющиеся.
Подготовка:
Проверка герметичности стыков рамы лоджии-проём.
Убрали старую отделку, грунтовка с просушкой.
Шпаклёвка с просушкой, грунтовка под обои, наклеили обои, можно и на потолок, отбили переходя багетом (потолочный плинтус).
Полы:
Лаги, фанера, на финише всё что угодно, бюджетно это линолеум.
В Вашем случае надо определиться с материалами отделки, а "правильность" это уже второе.
Главный момент, это отделка в светлых тонах, вот к примеру декоративная штукатурка и лоджия,
по моему прекрасный вариант, обратите внимание на светлый окрашенный потолок, он прекрасно гармонирует со стенами.
Если лоджию надо утеплить, то лучше снаружи, если всё же изнутри, то выбирайте утеплитель который меньше других "съест" площадь и без того не большой лоджии.
Например пенофол, он хоть и крепится с зазором между стеной и пенофолом и между финишной отделкой и пенофолом, но толщина всё равно приемлемая.